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机械设备行业弱于大盘


  秒速时时彩经济变化和板块表现。3 月PMI 指数51.5%,较2 月提升1.2 个百分点,其中生产指数为53.1%,较2 月提升2.4 个百分点,工业维持较高景气程度。2018年第14 周(2018 年4 月2 日至4 月6 日),机械设备行业弱于大盘,在所有行业中表现偏下,累计超额收益为-0.66%。2018 年至今机械设备行业表现偏下,累计超额收益-2.70%。

  周报观点:中美贸易战升级,机械优质公司影响有限:4 月4 日美国发布建议征收中国产品关税清单,涉及交易金额约500 亿美元,美国贸易代表建议对清单上的中国产品征收额外25%的关税。我们梳理发现清单的重点涉及对象除了电子、航空、信息等产业外,机械设备涉及的品种也很多,包括工程机械、各种专用设备、部分零部件、金属制品等。整体来看,机械行业上市公司出口占比约20%左右,其中主要出口目的地是东南亚、非洲、中东等发展中国家,我们估计板块出口美国占比在5%以下,并且对美出口较多的机械产品的附加值普遍较高,如果无法通过其他方式规避,向下游客户转嫁关税的能力也较强,因此我们判断对于行业整体、尤其是优质公司的影响有限。我们提出机械板块优质公司今年的成长主逻辑是“周期成长”,即通过过去两年时间国内市场需求的复苏实现了新产品、新领域的突破,不仅增强了未来对冲周期的抗风险能力、更是打开了长期成长的空间。在未来的较长时间内,“周期成长”属性的优质机械公司(如恒立液压浙江鼎力三一重工艾迪精密日机密封等)的主战场还将在国内,主要成长动力在于“进口替代”和“替代人工”,美国市场短期如果受到一定冲击并不影响优质公司的成长主要动力,如果市场反应过度出现较大回调可能提供良好的布局时机。

  3 月挖机销量超预期,预计工程机械1 季度开门红。根据工程机械协会,3 月挖机销售38261 台,同比增长79%。其中大挖(30t 以上)/中挖(20t-30t)/小挖( 20t 以下) 分别销售4844 台/9492 台/22307 台, 同别增速分别为96%/101%/67%。1Q18 合计销售挖机60061 台,仅次于11 年同期的77969台(11 年全年销售约18.35 万台)。我们认为结构性缺货、开工率高景气(庞源3 月开工率接近同期高位)、施工滞后性和潜在的库存回补是1 季度工程机械旺销的根本原因。经过13-17 年近5 年的行业调整,我们认为工程机械板块存量风险已经基本去化,1Q18 全行业有望迎来业绩绽放。建议关注:三一重工恒立液压徐工机械中联重科建设机械柳工艾迪精密、中国龙工。

  CATL 即将登陆A 股,锂电产业链迎来“大时代”。4 月4 日,CATL 顺利通过证监会审核登陆A 股,根据CATL 的招股说明书,其将继续扩产锂电产能(湖西锂电池生产基地项目)。湖西项目投资约100 亿元,建设周期3 年,合计新增产能近24GWh,对应设备投资约67 亿元。之前,CATL 宣布进入大众集团全球供应链,为大众MEB新能源平台提供锂电池。我们认为,类似Apple 崛起带动3C 产业链,CATL 的强势崛起(位列“独角兽”之一)将带动锂电产业链进入“大时代”。建议关注:先导智能璞泰来赢合科技星云股份今天国际诺力股份。

  创业板风险偏好提升,主抓“智能制造”+“半导体设备”两大主线投资机会。根据国家统计局数据,2018年1-2月国内工业机器人产量达18770万台,同比增长25.1%,我们认为以国内工业机器人为代表的智能制造行业仍保持较高景气度,经历了两年多时间的估值消化后投资机会重现,主题投资与成长投资并重,我们建议关注具备竞争优势的产业链龙头,包括埃斯顿机器人拓斯达快克股份黄河旋风等。此外,国内半导体行业产业趋势向上,2018-2020年将迎来晶圆厂建设高峰期,对于半导体设备国产化有望形成强劲拉动。我们建议重点关注设备相关投资机会,建议关注晶盛机电(半导体单晶炉)、精测电子长川科技(检测设备)等。

  恒立液压:1-3月挖掘机月度销量继续高增长,为公司新产品和新市场业务提供增长空间;浙江鼎力:高空作业平台市场仍处放量期,作为龙头公司,18-19年有望进入新产品投放周期;三一重工:高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏,市场占有率快速提升,工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。中集集团:安瑞科弹性向上,主业复苏;康尼机电:机电一体化主业跟随城轨交付和新能源汽车回暖有望进入爆发期,并购龙昕科技符合手机后壳“非金属化”趋势;快克股份:3C自动化行业新星,业绩持续高增长。

  建议关注标的池:华铁股份杭氧股份山东威达中铁工业郑煤机建设机械联得装备美亚光电弘亚数控华东重机:改名华铁股份通过股东大会审。


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